1、大叔是2020年才关注巨星科技的。那时，新冠疫情海外爆发，大家居家工作，让家庭园艺工具的需求爆发。巨星科技是手工具的龙头，净利润暴增，股价也不断涨停，市值一度高达480亿元。
2、现在市值仅剩160亿。有大股东减持的原因，也有业绩利润下滑的原因。
3、关于业绩利润，大叔年初写了一篇文章，分析巨星科技，参阅《营收首破百亿，毛利率却创历史新低，这家跨境工具大卖做错了什么？》。简单来说，跟安克创新、致欧股份、赛维时代等一样，都受到行业外部环境影响。
4、但是，从业务结构来看，巨星科技跟典型的跨境电商企业很不一样。这是一家从OEM、ODM起家的工厂，之后一边发展自有品牌，一边并购海外品牌。同时，也大力发展跨境电商，尤其是亚马逊。在手工具市场，巨星科技是亚马逊第一大卖家。从工贸一体的性质看，巨星科技类似我们之前分析过的华宝新能源，参阅《年销售23亿，它在Anker的阴影下成长，爆发，最终上市！》。
5、2021年，巨星科技营收首次破百亿，达109亿元。然而，扣非净利润10.7亿元，同比下滑13%。扣非净利润率9.8%，上一年则高达14.4%。
6、巨星科技在努力做好两件事：把生产研发做好；把自有品牌做好。7、生产研发方面，立足中国，布局全球。巨星科技是中国起家，但考虑到2018年的美国贸易战（也有劳动力成本因素），已经在越南、柬埔寨、泰国等投资建厂。25%的关税，实在太高了，巨星科技要想保住美国零售巨头的大订单，不得不走出去。研发方面，巨星科技每年投入营收的3%左右，2021年为3.1亿元。其业务板块中，手工具的研发会少些，重点是电动工具研发。电动工具是工具行业的新兴板块（尤其是锂电池电动工具），是巨星科技的弱项，因此要重点投入跟进。同时，巨星科技也并购其他的工厂，并增长自身的生产研发实力。例如，2021年，巨星完成对基龙的并购。中山基龙，1993年就成立的老厂，是世界产量最大的工业存储产品制造商。8、自有品牌方面，巨星科技已经布局很深了。这是大叔最感兴趣的部分。中国制造过去十年，一直在大力发展自有品牌，效果越来越显著。有像安克创新、SHEIN这样，通过跨境电商的模式，直接发展自有品牌。也有像巨星科技这样，通过“海外并购+原生品牌”的方式，发展自有品牌。9、巨星科技从2010年就开始海外并购了。大叔把其整个海外并购史罗列如下：2010年，并购美国手工具品牌Goldblatt；2016年，并购德国精密测绘仪器品牌Prim's tools；2019年，并购美国门窗五金品牌Prime-line；2021年，并购欧洲动力钉枪品牌BeA，并购高端汽修工具品牌SK。海外并购，不可能一帆风顺。巨星科技的Prime-line和Shop-vac品牌，还处于亏损中，但Arrow却持续盈利。按照巨星科技内部的说法，在并购方面，30%超预期，50%符合预期，20%低于预期。10、在原生品牌上，巨星科技也在持续努力，陆续发展了WORKPRO、PONY JORGENSE、DURATECH、SWISSTECH等多个品牌。这些品牌，不仅线上销售，线下也打入欧美知名工具连锁渠道。11、尽管巨星科技有线下渠道的优势，但发展原生品牌的最好方法，依旧是跨境电商。大叔观察到，巨星的原生品牌，在亚马逊的表现都不错。尤其是WORKPRO，月销售额超过300万美元（2022年4月的观察数据）。WORKPRO多个产品都位居亚马逊细分类目排行榜第一名。比如，在Combination Wrenches中，WORKPRO是BSR。又如，在Plier Sets中，WORKPRO也是是BSR。12、整个2021年，巨星科技的跨境电商板块突破1亿美元，增长高达50%。与整个集团百亿规模相比，跨境电商占比不高，但发展很快。同时，跨境电商发展的都是自有品牌，毛利更高，价值更大。另外，大叔认为，跨境电商有助于巨星科技在海娃并购中的品牌整合。中国企业在海外并购品牌，最难的不是找标的，而是整合消化并购的标的。如果巨星科技拥有强大的跨境电商能力，也即海外线上自主销售能力，那么，他们就能用这个能力，去赋能被并购的品牌 13、在“海外并购+原生品牌”的驱动下，巨星科技的自有品牌在2021年达到38亿元，占整体营收35%。对于一家代工厂来说，这个结构已经非常不错了。14、大叔去年对外演讲时，就一直强调，优秀代工厂的发展模式，最好就是“代工业务+跨境电商品牌+海外并购品牌”。代工业务是底盘，能稳定利润；跨境电商品牌做的是原生品牌，这条路慢，但很值得；海外并购品牌，风险较大，但一旦成功，就能快速获取品牌优势。15、大叔坚信，在出海赛道上，中国制造一定会涌现一批优秀品牌。
